Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç21 dönemde yıllık %154 artışla 4.728 milyon TL net kar açıkladı. Net kar 3Ç21 döneme göre %6 geriledi. Piyasa beklentisi 4.549 milyon TL net kar yönündeydi. Yükselen ürün fiyatları ve yüksek kur etkisiyle güçlü satış gelirleri net karı destekle, vergi gideri net karı baskıladı. Ton başına FAVÖK geçen çeyreğe paralel, güçlü seyretti. Bu kar marjlarındaki yükselişi tetiklemiş görünüyor. FAVÖK marjı geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla 11 puan artarak %38.6 seviyesine yükseldi. Brüt kar marjı aynı dönemde 12.7 puan artarak %36.7 oldu.
Güçlü Ciro… 4Ç21’de net satış gelirleri yıllık %149 artarak 25.167 milyon TL oldu. Çeyreklik bazda ciro %38 arttı. Net satışlar piyasa beklentisi olan 22.430 milyon TL’nin üzerinde geldi. Yükselen ürün fiyatları, devam eden güçlü talep, geçen yılın düşük baz etkisi ve kur etkisi satış gelirlerindeki artışta etkili oldu. Toplam üretim miktarları 4Ç 2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre ton bazında %2,5 oranında arttı. Net satış gelirleri 4Ç yıllık ton bazında %79oranında artmış oldu.
FAVÖK 8.812 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 9.579 milyon TL olarak geldi. FAVÖK yıllık %257, çeyreklik %29 arttı. Devam eden güçlü satışlar FAVÖK marjındaki yükselişi destekledi. FAVÖK marjı 2021 yılının tamamında %30’lu seviyelerde güçlü kalmaya devam etti. 4Ç’de FAVÖK marjı 3Ç döneme kıyasla 2 puan gerilemesine karşın geçen yıla kıyasla güçlü seyretti.
12 Aylık Sonuçlar… 2021 yılının tamamına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %112,9 artışla 68,2 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 18,9 puan artışla %37,4 seviyesinde, FAVÖK marjı 18 puan artışla %38,8 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %297,1 artış gösterdi ve 26,5 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %369,2 artışla 15,5 milyar TL’ye yükseldi.
Net nakit pozisyonu artıyor… Ereğli’nin 2020 yılının aynı döneminde 7,0 milyar TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 1,8 milyar TL net nakdi bu dönemde 6,5 milyar TL net nakdi gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -0,2 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2021 itibariyle şirketin 1,6 milyar TL döviz fazlası bulunuyor.
Nakit değerleri arttı… Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 9,6 milyar TL artarak 23,1 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 5,7 milyar TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 7,5 milyar TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 3,4 milyar TL nakit çıkışı oldu.
Değerlendirme & Hedef Fiyat… Ereğli 2021 yılında açıkladığı güçlü finansal sonuçlarını sürdürdü. 4Ç21 döneme ait bilanço sonuçlarını olumlu karşılıyoruz. EREGL mevcut f/k, pd/dd ve fd/satışlar çarpanlarına göre makul seviyelerde olduğu görünüyor. Son üç ayda %52 yükselen EREGL’nin iskontolu işlem gördüğünü söyleyebiliriz. Bununla birlikte şirket önemli bir temettü ödemeye hazırlanıyor. Yaklaşık olarak hisse başı brüt 4 TL net 3.60 TL temettü beklentisi oluşabilir. Bu son borsa fiyatına göre %12 temettü verimine karşılık gelmekte. Temettü yatırımcısı için iyi bir potansiyel oluşturuyor. EREGL için hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 26.16 TL’den 39.76 TL’ye yukarı yönde revize ediyoruz. Mevcut borsa fiyatı olan 29.46 TL kapanışa göre %35 yükseliş potansiyeli mevcut.
UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.