SASA 2Ç21 BİLANÇO DEĞERLENDİRMESİ

Şirket, 2Ç21 döneminde 532,0 mn TL net kâr açıkladı

Net kar yıllık bazda %313 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %385 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 4,5 puan artış göstererek %19,5 seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık bazda %217,5 artış gösterdi

2Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %217,5 artış göstererek 2,7 milyar TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %8 arttı. Brüt kar yıllık %308,0 artışla 657,9 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 5,4 puan artışla %24,1 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK 587,7 milyon TL oldu

FAVÖK yıllık bazda %312 artış gösterirken, çeyreksel bazda %10,8 artış gösterdi ve 587,7 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 4,9 puan artışla %21,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %20,9 FAVÖK marjı elde edilmişti.

6 Aylık Sonuçlar

2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %182,2 artışla 5,3 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 6,1 puan artışla %23,5 seviyesinde, FAVÖK marjı 5,9 puan artışla %21,3 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %291,5 artış gösterdi ve 1,1 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık net dönem kari %222,5 artışla 641,8 milyon TL’ye yükseldi.

Net borç pozisyonu artıyor

Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı dönemine göre %35,0 artarken, bir önceki çeyreğe göre %19,0 artarak bu dönemde 6,7 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 3 seviyesinden 3,6 seviyesine yükseldi. Ancak şimdilik rahatsız edecek ölçüde bir rasyodan bahsetmek zor. 30 Haziran 2021 itibariyle şirketin 6,1 milyar TL döviz açığı bulunmaktadır.

Şirketin nakit değerleri azaldı

Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 43,7 milyon TL azalarak 384,7 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 869,5 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 549,0 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 364,2 milyon TL nakit çıkışı oldu.

Değerlendirme

SASA’nın 2Ç dönem için açıkladığı finansal sonuçları güçlü bulduk. Net satışlarda önemli ölçüde yaşanan artış 2. çeyrek sonuçları güçlü kıldı. Ayrıca, ton bazında üretim miktarında önemli ölçüde artışlar yaşanmış. Bu sürecin 3. çeyrekte de korunmasını beklemekteyiz. Şirketin bünyesine kattığı yatırımların finansallarına olumlu katkısı hissediliyor. 2023 ve 2024 yılında tamamlanması beklenen yatırımların toplam ciroya katkısının yaklaşık 1.415 mn $ olması bekleniyor. Şirket yatırım katkısının şirket üzerindeki en önemli katalizör olmaya devam ettiğini düşünüyoruz. SASA 9.40 PD/DD çarpanı ile işlem görüyor. F/K 44 ve Fd/FAVÖK 21.41 seviyesinde işlem görmekte. Şirketin çarpanlarının çok primli olduğunu söylemek zor. Görece iskontolu. SASA teknik olarak 30.85 seviyesi üzerine yükselmesi halinde kısa vadeli yatay görünümden kurtulabilir ve kısa vadeli yükseliş trendi başlatabilir. 

UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.