Cari İşlemler Dengesi: Değerlendirme – Şubat

Cari işlemler açığı Şubat ayında 4.152 milyon dolar seviyesinde geldi. Beklentiler 4.280 milyon dolar düzeyindeydi. Beklentilerin hafif altında ancak çokta şaşırtıcı bir veri olmadığı söylenebilir. 2018 yılı Ocak – Şubat döneminde Cari işlemler açığı 11.2 milyar dolar olarak açıklandı. Bu rakam geçen senenin aynı döneminde 5.2 milyar dolar idi. Geçen yıl aynı döneme göre cari açıkta %113 oranında artış var.

Yıllık cari açık şubatta arttı… Bu verilerle yıllıklandırılmış cari açığımız 51.760 milyon dolar seviyesinden 53.346 milyon dolara yükselmiş görünüyor. 2017 yılında aynı dönemde 34.134 milyon dolar seviyesindeydi. Bu açıdan şubat ayı cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine kıyasla %56 düzeyinde artmış görünmüyor. Cari açığın GSYİH’ya oranı ise %6.2 seviyesinde olmuş. Bu oran giderek yükselse de şimdilik sürdürülemez boyutta değil.

Finansman tarafı iyi değil… Cari açığın finansmanına baktığımızda açığımızı finanse etme konusunda sınıfta kalmışız. Portföy yatırımlarında ve doğrudan yatırımlarda çıkışlar var. Ocak ayında portföy yatırımlarına 4.917 milyon dolar giriş olmuştu. Şubat ayında ise 297 milyon dolar çıkış olduğu dikkat çekiyor. Yine finansman tarafında doğrudan yatırımlarda 268 milyon dolar seviyesinde çıkış olduğu dikkat çekmekte fayda var. Geçen ay rezervlere ek bir katkımız olmuştu. Buna karşın bu ay Resmi rezervlerden sınırlı da olsa 263 milyon dolar kullanmışız.

2018 yılı Şubat ayı verisinde parasal olmayan altın ithalatında geçen aya göre negatif katkı azalsa da sürmüş.  Ancak Altın ithalatı cari açığa baskı yapmaya devam ediyor. Seyahat gelirlerinde Şubat ayında oluşan artışın diğer aylarda da cari işlemler dengesine katkı yapmasını beklemekteyiz.

Bu veriyle birlikte son iki aydır 11.2 milyar dolar cari açık oluştu. Ocak ve Şubat aylarında neredeyse yok denecek kadar az doğrudan yatırım var. Portföy girişlerinde 4.2 milyar dolar giriş olmuş ancak 10.5 milyar dolar gibi oldukça yüksek bir rakam diğer yatırımlardan gelmiş. Bu dönem içerisinde 4.1 milyar dolar rezervlere giriş sağlamışız.

Buna karşın açığın finansmanını tamamen kredilerle, dışarıdan borçlanmayla ve net hata noksanla finanse etmişiz. Şubat ayı verisi finansman kalitesi açısından düşük bir veri.

Forex piyasalarında TL üzerinde önemli bir değişim olmayabilir. Çünkü Şubat verisi 2 ay geriden geliyor ve portföy girişlerinin etkilerini zaten yaşadık. Bu nedenle USDTRY ve EURTRY kurlarında cari işlemler açığından kaynaklı sert bir hareket oluşmadığını söylemekte fayda var.